A Coinbase registrou prejuízo líquido de US$ 667 milhões no quarto trimestre de 2025, equivalente a cerca de R$ 3,48 bilhões, apesar de receita de US$ 1,8 bilhão. Os dados mostram que, mesmo com a queda de 20% nas receitas e volumes menores, a exchange aumentou suas tenências de Bitcoin em US$ 39 milhões. Segundo o Cointrader Monitor, o BTC está cotado a R$ 360.240 (+4,95% em 24h).
Desempenho Financeiro do Trimestre
Os números divulgados indicam contração na receita de transações, principal fonte de renda da Coinbase. A receita total de US$ 1,8 bilhão ficou 20% abaixo do ano anterior e aquém das expectativas de analistas. O lucro non-GAAP por ação foi de US$ 0,66, 30% inferior às projeções de Wall Street.
No acumulado de 2025, o volume de negociação atingiu US$ 5,2 trilhões, alta de 156%, com participação de mercado global em 6,4%. Receitas de assinaturas e serviços somaram US$ 2,8 bilhões, crescimento de cinco vezes desde 2021. No Q4, porém, a volatilidade do mercado cripto, com Bitcoin caindo 47% de seu pico de US$ 126 mil, impactou os volumes.
A perda foi impulsionada por US$ 718 milhões em depreciações de ativos cripto e US$ 395 milhões em investimentos estratégicos, resultando em EBITDA ajustado de US$ 566 milhões.
Estratégia de Acumulação de Bitcoin
Os dados revelam que a Coinbase optou por reforçar sua posição em Bitcoin como ativo de tesouraria. As tenências corporativas cresceram em US$ 39 milhões no trimestre, via compras semanais, elevando o valor de mercado de cripto para investimento a US$ 2 bilhões em 31 de dezembro.
Essa abordagem demonstra skin in the game: exposição direta ao BTC, alinhando interesses da gestão com o ecossistema cripto. A empresa custodia 12% dos ativos digitais globais e gerencia 2,85 milhões de BTC para ETFs e clientes institucionais. Recursos totais disponíveis somam US$ 14,1 bilhões, incluindo US$ 11,3 bilhões em caixa.
No ano, 12 produtos geraram mais de US$ 100 milhões cada em receita anualizada, com foco em diversificação via stablecoins como USDC (US$ 1,35 bilhão em receitas).
Reação do Mercado e Ações COIN
As ações COIN caíram 7,9% na quinta-feira, fechando em US$ 146,94 (R$ 766 pelo dólar a R$ 5,22), com perda de 53,72% em seis meses. Analistas reagiram: Monness Crespi rebaixou para ‘venda’, JPMorgan cortou preço-alvo para US$ 290 (‘overweight’), H.C. Wainwright para US$ 350 (‘compra’).
Plataformas como Polymarket indicam 22% de chance de superação de expectativas no Q4. Volumes de trading spot caíram para US$ 56 bilhões (consumidor) e US$ 215 bilhões (institucional). O CEO Brian Armstrong vendeu US$ 101,6 milhões em ações em janeiro.
Implicações para Tesouraria Corporativa
A decisão de acumular Bitcoin em meio a perdas sugere convicção de longo prazo na valorização do ativo, apesar da correção de mercado. Os dados mostram dependência de volumes voláteis, mas diversificação em serviços (crescimento de 156% anual) mitiga riscos.
Níveis a observar para COIN: suporte em US$ 140; para BTC, recuperação acima de US$ 70.000. Para 2026, prioriza expansão do ‘Everything Exchange’, stablecoins e DeFi na Base. Recompras de ações somam US$ 1,7 bilhão, sinalizando liquidez.
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